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200*125*18不等邊角鋼,解密:人民幣連續貶值的基礎在哪里?
作者:天津龍飛厚壁角鋼銷售 來源:新剑侠情缘段氏攻略 點擊數: 更新時間:2018年08月07 【字體:

 近日,在岸、離岸人民幣雙雙跌破6.61關口,200*125*18不等邊角鋼最新價格。人民幣匯率加速貶值的趨勢較為明顯,這一輪人民幣匯率走軟的底線在哪里?世界貿易爭端對中國的影響究竟有多大呢?

  2018年6月份美聯儲加息后,我國貨幣政策不僅未跟隨調整,還采取降準等舉措向市場釋放流動性,中美貨幣政策分歧加大,中美利差進一步縮窄,年初中美10年期國債收益率差為1.44%,而目前僅為0.71%,是降準導致的人民幣貶值嗎?
  而且受中美貿易摩擦加劇影響,我國貿易順差收窄,經濟增速下行擔憂再起,200*125*18不等邊角鋼最新價格。今年前5個月,貿易順差同比下降26.8%
  而中美貿易摩擦對于匯率的影響會不會進一步的加劇波動呢?
  新浪《前瞻》欄目將選取兩個側面,分為上下兩篇,提供一個視角去思考人民幣走向的問題,200*125*18不等邊角鋼最新價格。請看第一篇:《解密:人民幣連續貶值的基礎在哪里?》
  貶值別怪降準,貶值的鍋降準不背
  本輪人民幣貶值截至今天可以分為兩段,6月14日之前,主要是受到利差因素的影響,200*125*18不等邊角鋼最新價格。2017年美國3次加息,而今年以來美聯儲已經2次加息,并聲稱還要加息2次,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  由于國內經濟的因素,中國央行暫時無法追隨美國加息,中美存款利差快速縮小,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  此時中國央行近期連續降準以釋放流動性,一種說法是認為中國的貨幣政策再度轉向寬松,從而造成了人民幣貶值,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  為什么中國央行這么做?首先要說的是,降準并不意味著“印錢放水”,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  首先可以看到的是,今年以來融資市場環境持續緊張,5月社會融資規模增量7800億元,較4月的1.56萬億下降近一半;社會融資余額的增速亦下滑至10.3%,為2006年1月以來的最低水平,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  如果央行再不出手,未來社會規??峙祿嶠徊較祿?,造成大量中小企業融資難的問題,經濟壓力下行風險加大,更會對人民幣產生貶值預期,加速人民幣貶值,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  此外今年以來由于資金面持續縮緊,很多中小企業融資成本飆升,很多企業債難以“借新還舊”從而遇到了一定的經營困難,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  因此,有輿論說降準是導致人民幣貶值的直接原因是錯誤的,這個鍋降準真不背,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  那么為什么人民幣仍會持續貶值呢?在6月14日第一階段貶值主要因為兩大因素:
  1、中美利差持續收窄
  6月26日,10年期美債收益率開盤報2.893%,200*125*18不等邊角鋼最新價格。伴隨著這一消息的同時,人民幣匯率也在持續貶值,200*125*18不等邊角鋼最新價格。今年以來,我國10年期國債收益率持續下降,而美國10年期國債收益率不斷走高,中美利差逐步收窄至60多BP,利差收窄對人民幣匯率也會產生向下的壓力,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  來源:海通證券來源:海通證券
  跨境資本,自然愿意留在利息較高的地方,200*125*18不等邊角鋼最新價格。隨著美聯儲按照計劃繼續加息,最終可能會出現中美利息差逆轉,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  通俗的來說,就是人民幣的存款利息仍然高于美國,但如果美元的存款利息高于人民幣了,將會對匯率形成一個較大的長期影響,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  2、美國經濟強勁增長,優秀的數據提振美元指數(95.2509, -0.0355, -0.04%)
  經濟基本面一直是匯率的決定因素,今年一季度,美國GDP增速由2.6%回升到2.8%,200*125*18不等邊角鋼最新價格。而且近期美國總統特朗普又高調的宣稱美國二季度GDP增速將進一步上升,預計非常接近4%,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  同時美國失業率創下十八年來的新低,200*125*18不等邊角鋼最新價格。勞動力市場充分就業、薪資水平溫和提升,200*125*18不等邊角鋼最新價格。強勁的經濟增長使得美元的吸引力不斷提高,二季度美元指數也呈現單邊上升態勢,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  正是由于中美利差持續收窄,美元指數強勁等因素,造成了美元資產吸引力較強,因此大量資金在人民幣和美元之間選擇了后者,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  并且,在可以預計的將來,由于利差因素仍然會持續,同時美國經濟復蘇也未見放緩的跡象,因此上述兩點影響美元匯率走強的因素將仍然存在,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  事實上,美國經濟復蘇如此強勁遠超一般人想象,200*125*18不等邊角鋼最新價格。2018年美國的GDP很有可能將突破20萬億美元大關,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  如果這一預測成真,那么美國將成為人類歷史上第一個突破20萬億美元GDP的經濟體,200*125*18不等邊角鋼最新價格。同時美國勞動力人數持續增長,通貨膨脹依然溫和,200*125*18不等邊角鋼最新價格。美國歷史上較為少見的高增長、低通脹的景氣周期開始了,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  中美貿易摩擦因素導致貶值?
  毫無疑問,6月14日之后的人民幣匯率貶值,就不太能用美元指數走強的因素衡量了,更像是央行默許的一種策略性調整,目的是修復此前略有高估的人民幣匯率,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  首先是從CFETS人民幣匯率指數(貿易額加權的綜合匯率指數)來看,人民幣匯率此前有一些過度升值了,當前的下跌可以看做是正常的回調,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  但是貿易摩擦本身也給國人帶來了一些疑問,那就是都說的“人民幣沒有長期貶值的基礎”道理在哪兒呢?道理就是:美國經濟確實很牛,但是中國也不錯!
  首先,中國經濟這幾年取得的成績有目共睹,200*125*18不等邊角鋼最新價格。中國常年保持GDP增速在6%以上,GDP總量超過13萬億美元,達到了美國GDP體量的63%,200*125*18不等邊角鋼最新價格。其次,當前的貿易摩擦其實中國根本就不懼怕,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  美國說中國對美國出口的商品太多了,因此要報復性的征稅,200*125*18不等邊角鋼最新價格。其本質是美國再用當前的消費作為籌碼,制裁中國企業的利潤;而我們中國也有最強大的殺手锏,那就是我們會用未來的消費做武器,捍衛自己的權利,200*125*18不等邊角鋼最新價格。(具體的數額請見下篇文章解讀)
  我們最核心的武器就是中國人未來的需要:不同于其他經濟體,中國將是未來全球最大的消費升級市場,消費增速迅猛市場潛力巨大,200*125*18不等邊角鋼最新價格。我們用未來的需求做回應,要關閉美國企業的大門,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  相對于GDP的對比,一個更為準確,但并不太被世人所熟悉的數據就是,2017年中美兩國“社會零售總額”幾乎打平,均為5.7萬億美元(中國為37萬億人民幣),200*125*18不等邊角鋼最新價格。而這一數據并不包含服務GDP,不用去考慮在美國剪頭50美元,而在國內剪頭50元人民幣,200*125*18不等邊角鋼最新價格。這個數據是實打實的產品消費,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  據國家統計局消息,中國當前社會消費品零售總額仍然能保持在接近10%的增長,遠快于美國4.2%的增長率,200*125*18不等邊角鋼最新價格。這也就意味著,2018年中國將成為當值無愧的全球第一大商品銷售市場,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  并且中國的貨物消費增速是美國的2倍,200*125*18不等邊角鋼最新價格。這意味著每年中國要新增5500億美元新的商品需求,并且隨著國人的消費升級,這個數字在可以遇見的未來仍然會保持高速增長,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  其中的深層次經濟原因主要有兩個,通俗的來講:第一個是個人消費存在慣性,往往滯后于收入的增長,一個典型的例子就是,當你的收入顯著增加后,你的午餐和晚餐消費并不會立即發生同比例的提高,同時你也不會立即就換一個好車,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  第二個是耐用消費品換代往往會選擇更高的質量商品或至少同質量的商品,200*125*18不等邊角鋼最新價格。一個例子就是,一般家庭換汽車都愿意換一輛更好的,或者至少是同檔次的,200*125*18不等邊角鋼最新價格。很少有人愿意換一個檔次更低的,人身寧可選擇不換新車,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  而當前我們中國城市化進程僅僅完成了一半,居民收入未來仍然有非常大的上升空間,未來消費緩慢升級的趨勢幾乎無法阻擋,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  一個典型的例子就是2018年1-5月份,全國全社會用電量26628億千瓦時,同比增長9.7%,增速比上年同期提高3.4個百分點,200*125*18不等邊角鋼最新價格。其中城鄉居民生活用電量3889億千瓦時,同比增長13.9%,第三產業用電量4181億千瓦時,同比增長15.1%,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  在未來,我們中國也有可能將是世界總需求的輸出方,而不一定僅僅是美國,200*125*18不等邊角鋼最新價格。如果美國采取不理智的行為,那么等同于拱手讓出這部分的增長,讓出這部分市場份額,200*125*18不等邊角鋼最新價格。要知道當前美國的“別克”牌汽車在中國的銷量可是遠超美國本土啊,200*125*18不等邊角鋼最新價格。這樣的市場份額如何割舍,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  世界很大,貿易摩擦只會增加我們的困難,使得經濟增長放緩而已,但長期來看中國經濟的活力就是人民幣匯率將維持堅挺的底氣,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  中國回應不合理貿易摩擦的最好手段,就是做好我們自己的工作,努力地上班積極地生活,200*125*18不等邊角鋼最新價格。咬定科學技術是第一生產力不動搖,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  從另一個角度來看也能體現出中國經濟的韌性,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  1、中國擁有完整的產業鏈,上下游企業保證鏈條完整,工業化生產具有難以替代的便利性,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  2、中國產業升級效果顯著,產品競爭力不斷提高,200*125*18不等邊角鋼最新價格。截至2017年年底,中國高端制造業在全部工業增加值中占比約32.6%,200*125*18不等邊角鋼最新價格。比較而言,美國2012-2015年的平均值是33.6%,歐盟和日本在2012-2016年的平均值則分別為36.7%和46.4%,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  3、中國科技研發后勁十足,中國2017年的總研發經費為1.75萬億元,比上年增長11.6%,200*125*18不等邊角鋼最新價格。研發經費投入強度(研發經費與國內生產總值之比)為2.12%,200*125*18不等邊角鋼最新價格。橫向比,中國研發經費投入總量目前僅次于美國,居世界第二位,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  商務部:中國不想打貿易戰,但也不怕打貿易戰,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  雖然中國不怕打,但實話實說,中國還是非常不希望打貿易戰的,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  首先可以判斷,當前人民幣匯率大幅度貶值并不是貿易摩擦的選項之一,摩擦很可能只會局限在貿易領域,而不會推進到金融領域,200*125*18不等邊角鋼最新價格。因為一旦貿易戰演化到金融領域,國債、匯率都會成為貿易戰的武器,那么將對全球金融市場帶來完全沒有意義巨大震蕩,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  其本客觀來說,未來一段時間內,美國的地位無可撼動,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  首先,美國的GDP仍然位居世界第一,200*125*18不等邊角鋼最新價格。自21世紀以來,除了經濟?;羌改?,美國整體GDP都保持持續增長,GDP規模較2000年以來已接近翻倍,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  其次美國科技—創新—轉化效率仍然領先,200*125*18不等邊角鋼最新價格。從二戰以后,可以說重要的科技革命美國都是領導者或重要的參與者,200*125*18不等邊角鋼最新價格。無論是電腦的大規模普及,還是互聯網社會的形成,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  同時,以美元為主導的國際貿易體系、美元清算體系仍然無可撼動,200*125*18不等邊角鋼最新價格。而國際貨幣基金組織(IMF)、世界銀行等都是美國占據主導權,200*125*18不等邊角鋼最新價格。國際結算中,美元依然占全球總量的一半以上,美元在很多國家的外匯儲備中依然占據50%以上,200*125*18不等邊角鋼最新價格。而美國股市則保持了七年的牛市,進一步為美國經濟保駕護航,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  具體來講,即便有一天中國有可能成為世界第一大經濟體,但是以美元為代表的“西方”經濟體系仍然將占據并長期占據世界的主導地位,快速的實現人民幣國際化,或者另起爐灶的想法均不可取,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  此外,貿易戰拋售“美債”的想法更是斷不可取,200*125*18不等邊角鋼最新價格。實際上中國持有的美國國債雖然高達1.1萬億美元,但是與21萬億美元美國國債的總規模相比,占比并不突出,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  僅僅從2017年12月至今,美國的國債就增加了超過1萬億美元,200*125*18不等邊角鋼最新價格。萬一中國在不合適的時機拋售美債,那么美聯儲作為貨幣當局甚至可以直接吃下這些債券,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  要知道僅僅幾輪QE,美聯儲自己就吃掉了2.4萬億美國國債,如果中國集中拋售最直接的可能就是由美聯儲出面,直接全部吃進,200*125*18不等邊角鋼最新價格。同時,一些讀者對于“外匯儲備”的概念也存在偏差,我們將在下一篇中給出詳細解讀,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  而最重要的中國不希望打貿易戰的本質是:中國發展的目標是要改善本國國民生活,并不想與美國做無謂的爭霸,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  19大報告也指出,中國的核心訴求仍然是“不斷滿足人民日益增長的美好生活需要”,比如我們做大飛機,第一考量是為了方便中國人通勤,200*125*18不等邊角鋼最新價格。我們生產高鐵,能出口當然最好但主要還是我們自己需要用,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  中國人日益美好的生活,是自己勤勞奮斗出來的,我們值得享有更美好的物質生活,中國的產業升級無可厚非,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  并且貿易戰并不是全球儲蓄失衡問題的本質性解決方式,最后的結局仍然是雙方溝通矛盾,解決問題,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  整理一下上面的分析,那么結論似乎可以歸納為:
  1、近期的貶值,主要是修正此前人民幣匯率的過分升值,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  2、由于中美利差因素,因此人民幣在未來仍有溫和的貶值趨勢,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  3、貿易摩擦的預期,導致14日之后人民幣匯率的快速修正,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  4、人民幣匯率的基本面仍然向好,不會出現大幅度貶值,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  5、匯率基本被排除作為貿易摩擦的武器,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  6、如果條件合適,中國還是愿意維持穩定的匯率和與美國維持良好的貿易關系,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
  那么人民幣貶值到何時為止呢?
  借用一個說法,經濟學家鄧海清在人民日報社主管的《證券時報》上撰文稱:《人民幣破7是大概率事件》,實在是讓人浮想聯翩,200*125*18不等邊角鋼最新價格。
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